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皮海洲政策微调不同于四万亿救市

发布时间:2021-01-21 15:48:45 阅读: 来源:混合机厂家

皮海洲:政策微调不同于四万亿救市

财经评论人皮海洲(资料图)  在宏观政策或将调整的预期下,上周股指出现“五连阳”。短短几个交易日,股指上涨177余点,市场气氛也乐观起来,“股市反转”甚至“牛来了”的声音也开始在市场上响起。  当前的市场确实需要一波“吃饭行情”。自今年4月下旬以来,A股一直处于下跌态势,上证指数的跌幅达到了25%,股指创出近两年半的新低。如果将这种跌势延续下去,不仅中小投资者的损失加重,就连机构投资者也没饭可吃。  最近宏观形势所发生的一些变化让股市感受到一丝丝的暖意。先是10月14日公布的9月份CPI为6.1%,这已是CPI指标连续两个月回落。接着是10月18日公布的第三季度GDP为9.1%,为近两年的低点。而10月24日公布的10月汇丰中国PMI初值升至51.1% 创5个月最高。加上此间农产品价格尤其是猪肉价格出现下调。这些信息表明,通胀拐点得以确认,而且经济硬着陆的担忧得以缓解,宏观政策有可能松动,以确保经济的稳定增长。正是基于这些积极信息,股市终于出现了止跌回升的走势。  更让市场振奋的是,宏观经济所透露出的这些信息,终于在温总理的讲话中得到了体现。10月24日、25日,温总理在天津滨海新区调研并主持召开了四省(区、市)经济形势座谈会,强调要正确认识当前经济形势,对宏观政策适时适度进行预调微调。这让投资者对政策微调充满了期待。  对于下一步行情的演变,投资者很希望它复制2008年11月到2009年7月间的小牛市行情。但这是不可能的。因为2009年的小牛市,对应的政策背景是4万亿救市政策的出台。其力度不是当前可能出现的政策微调可以比拟的。所谓政策微调并不是对当前宏观调控政策的否定,正如周小川所表示的那样,货币政策总基调不变增强灵活性针对性。而根据温总理的讲话,这种政策微调表现在信贷政策上就是要与产业政策更好地结合,重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业,支持民生工程尤其是保障性安居工程。也即是“定向宽松”。更何况温总理还特别强调,要把稳定物价总水平作为首要任务,继续搞好物价调控,稳定通胀预期。因此,政策微调并不是要让货币政策全面宽松,甚至引发物价总水平的反弹,这与4万亿救市有着根本的不同。所以,政策微调并不会给股市基本面带来大的改观,股市因此走出“大反转”、“小牛市”的可能性很小。  尤其重要的是,2009年的小牛市有一个很重要的内在因素,就是当时股市的融资功能基本处于休眠状态,其中IPO被暂停,直到当年6月29日桂林三金发行这才拉开IPO序幕,而一个月之后,这轮小牛市就宣告结束。而现在的情况与2009年完全不同。IPO、再融资、大小非套现,三管齐下,对股市进行无休止的抽血。而且,即便出现大反弹,那也只是为了让三驾马车更多地抽血,这样的行情是不能持久的。除非管理层对IPO与再融资加以控制,否则,当前行情演绎成大行情的可能性很小。而且股指反弹越高,股市面临的抽血压力就越大。

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